Mr. BRICs領軍「討回公道」

曼聯近日經常佔據英報非體育版要聞位置，除了球會債台高築、財務壓力備受關注之外，更重要的是一班大有來頭的資本家／金融家組成「紅武士」（the Red Knights）財團，擺出替曼聯球迷討回公道的姿態，爭取向「紅魔鬼」的美資大股東格拉沙家族（the Glazer family）收購球會。

傳說英格蘭亞瑟王有圓桌騎士保護，三月初一支自我命名為「紅武士(the Red Knights)」的組織也公開站出來，聲稱要以10億英鎊從格拉沙家族手裡拯救債台高築的曼聯。和利物浦球迷組織雷聲大雨點小不同，這次的「紅武士」確實像中世紀的「聖殿騎士團」、「醫院騎士團」一樣頗具實力，成員主要是一群倫敦金融城內的曼聯富翁球迷。

「紅武士」創立者是英國投資銀行Seymour Pierce的董事會主席Keith Harris，這位前匯豐銀行的投資部CEO是曼聯資深球迷，在英國足球圈長袖善舞。他的公司曾參與了韋斯咸、曼城和阿士東維拉的收購工作，並擔任很多足球球會的財務顧問。靈魂人物亦非等閒之輩，還有為巴西、俄羅斯、印度、中國冠以「金磚四國」（BRICs）大名的高盛首席經濟師奧尼爾（Jim O’Niell），財團陣中猛將還有對沖基金Marshall Wace創辦人Paul Marshall、律師行Freshfields Bruckhaus Deringer合夥人Mark Rawlinson（在阻止格拉沙家族入主曼聯的官司中吃過敗仗），以至著名廣告公司Saatchi & Saatchi Worldwide副主席Richard Hytner等在倫敦金融圈如雷貫耳的大名。單看這幾個人的背景，已知來者不善，與草根球迷拉雜成軍以卵擊石完全是兩碼子事。

一班終日在金錢世界打滾、自稱曼聯救星的人組成「紅武士」，跟舉債眉頭不皺、外行領導內行的美資班主水火不容，單是這個敵對處境，已為曼聯控制權之爭注入無限戲劇張力，雖不能跟亞視股權風波混作一談，但引人入勝異曲同工。

曼聯躉對陣中球星如數家珍，但球會的財務狀況也許須略作交代。格拉沙家族在2005年一宗槓桿式收購 (LBO) 交易中，以總額7.9億英鎊買下曼聯，這個美資過江龍拿出2.72億英鎊、相當於收購金額三分一多一點作股本，餘額全數透過債務融資，部分由以摩根大通為首的銀團提供，部分則以所謂 payment-in-kind (pik) 貸款形式向對沖基金籌集。在生意有利可圖、盈利穩定增長的日子，只要利息負擔處於可接受的水平，LBO這種私募基金慣用的財技，可令收購者享受債務產生的槓桿效應，藉此「谷大」股本回報 (ROE) 。

曼聯的問題出於向對沖基金借入的pik貸款，按照相關條款，格拉沙家族在收購曼聯後首數年，毋須為還債而愁，但正如信用卡貸款一月不還下月連本帶利遞增一樣，曼聯近年招兵買馬大肆擴軍，戰績得以保持優異，代價是利疊利債台愈築愈高，這等於先使未來錢。然而，「出來行遲早要還」，球會負債目前已累積至 7.09億英鎊，單是還息，條款已好襟計。「紅武士」就是看準這點，針對格拉沙家族把本來可用作發展曼聯足球事業的錢大量投放於利息開支，向美資過江龍宣戰。

曼聯乃英國縮影
奧尼爾從小到老力捧曼聯，沒有理由質疑他推動曼聯應由熱愛球會、熱愛足球者經營的誠意。然而，世上沒有免費午餐，「紅武士」縱奪得曼聯控制權，也必須付出「市價」(大有可能高於美資當年的收購價) 。

投資不可能不問回報，從財團成員的資本家／金融家背景來看，即使他們對曼聯有情意結，願意收取「友情價」(接受較低的投資回報) ，基於羊毛出自羊身上，曼聯今後仍得向一眾「白武士」支付數額可觀的股息，情況不一定勝於美資控制多少。

從宏觀層面分析，曼聯不僅是一個成功的足球品牌，更是整個英國經濟的縮影。

「紅魔鬼」從上世紀九十年代擁抱資本市場，到美資新主大玩財技，繼而步向債如山積左支右絀，跟英國長達二十年的經濟繁榮建築於公私債務不斷累積，今天終於到了償還之日，可謂如出一轍。

曼聯的景況若有任何投資上的啟示，大概就是︰short曼聯如果是sensible trade，那麼投資者便不可能同時long英鎊！

節錄自畢老林投資者日記－亞視．曼聯．紅武士

「紅武士」Q&A
傳說中的亞瑟王有圓桌騎士，電影內Johnny Depp追查出無頭騎士的真相。打算將曼聯拯救於格拉沙家族「水深火熱」治下的「紅武士」又是何方神聖？以下為翻譯內容：

誰是「紅武士」？
由曼徹斯特的銀行家、律師、曼聯死忠等構成的組織，成員包括高盛首席經濟師Jim O’Niell (與費格遜私交甚篤，外匯市場專家，曼聯死忠)、歐洲最大對沖基金Marshall Wace之創辦人Paul Marshall (個人資產超過2.7億英鎊，希望曼聯最終能走上巴塞隆拿球會會員制的道路)、知名廣告公司Saatchi & Saatchi全球副總裁Richard Hytner (MUST的創立者之一、目前擔任MUST主席，曼徹斯特本地人)、律師行Freshfields Bruckhaus Deringer合夥人Mark Rawlinson (主持了週一的紅武士會議，併購案頂級律師，曼徹斯特本地人)等。

他們的計劃是什麼？
很簡單。籌集10億英鎊，從格拉沙家族手中收購曼聯球會。

他們將如何籌集10億英鎊？
一個計劃是落實40名個人，每人出資2000萬英鎊，「紅武士」再設法借到2億英鎊。

他們將如何運作管理球會？
為了球迷，而不是作為一家商業企業來運作。曼聯將歸私人所有，不會重新上市。

誰是他們的領導？
英國投資銀行Seymour Pierce董事會主席兼股票經紀人Keith Harris，亦是匯豐銀行前董事長，同時參與了多宗足球界的收購案，包括韋斯咸聯、曼城和阿士東維拉。

他們有支持者麼？
MUST表示他們將是「紅武士」的後盾，同時在曼聯球迷中發起的「綠金行動」也証明，反對格拉沙家族的大有人在。

收購有多大成功的可能性？
不太高。收購計劃只有初步意向，沒有任何具體計劃，而且格拉沙家族表示並不想賣掉曼聯，除非紅武士能出到一個格拉沙家族無法拒絕的價格。

格拉沙家族有支持者麼？
球迷們並不支持格拉沙家族。但上個月為了緩解7.165億英鎊債務而發行的5億英鎊債券非常成功，超額認購了兩倍。

Keith Harris有信心麼？
至多持謹慎樂觀態度。他表示：「那些人(紅武士)中的部分，不僅想要通過自己的心，而且正嚴肅地考慮用自己口袋里的錢來表達對球隊的支持。」

節錄自skysports